The Taylor principle and global determinacy in a non Ricardian world

Abstract

The Taylor principle is quite usually considered as a central condition for price determinacy. Recently, however, this has been questioned on several grounds, notably because (i) this condition is a condition for local determinacy, not global determinacy (ii) it has been derived in "Ricardian" economies, and it appears that going to a non-Ricardian framework makes a very big difference for the determinacy conditions. In this paper we scrutinize the two issues together, and we find that for non-Ricardian equilibria the Taylor principle is replaced by another "financial dominance" criterion.Le "principe de Taylor", c'est-à-dire une réponse du taux d'intérêt nominal à l'inflation de plus de cent pour cent, est généralemnt considéré comme une condition fondamentale pour éviter l'indétermination des prix. Ceci a toutefois été remis en cause récemment pour deux raisons : (i) le principe de Taylor est une condition pour la détermination locale, mais pas globale, (ii) il a été démontré pour des économies "Ricardiennes" or il semble que la considération d'économies "non Ricardiennes" change substantiellement les conditions de détermination. Cet article étudie les deux problèmes à la fois et on trouve que pour les équilibres "non Ricardiens" le principe de Taylor doit être remplacé par un autre critère, de "domination financière"